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來源：鈦媒體

微軟現任CEO薩提亞·納德拉

在一個時代獲得成功的大型企業，往往很難在下一個時代繼續擴大它的優勢，有些甚至還會消失在歷史的進程中。比如，膠卷相機時代的柯達、功能機時代的諾基亞，因為難以在新的技術競爭中取得突破，它們都淪為了新時代的犧牲品。

曾經，微軟也面臨過類似的窘境。

在PC時代，微軟的Windows操作系統幾乎無處不在，并壟斷了整個PC操作系統市場。靠著Windows和Office兩款產品，微軟利潤飆升，收入每年增長超過30%，也讓創始人比爾·蓋茨多年穩坐全球首富的位置。

但在之后的十幾年里，微軟陷入了“沉默”，這家企業不知道如何在原創產品上展開競爭。

比如，微軟發布Zune MP3播放器時，蘋果的iPod已經領先其5年時間；Bing搜索引擎則根本無法與Google展開競爭。更大的災難性產品是Windows Phone，它的軟件生態與安卓和iOS基本不在一個數量級上，而使用它的人就更少了，最終Windows Phone淪為了棄子。

與柯達、諾基亞類似，微軟原本也會淪為周期更迭的祭品。但出人意料的是，它在周期中恢復了過來，一度超越蘋果成為全球市值最高的科技公司之一。這一切，是如何發生的？

納德拉，微軟的關鍵CEO

如果將微軟近24年的市值變化，作為一個統計周期來看，那么你會發現這家公司在2014年前后的市值漲跌，宛如兩個公司。

2000年，比爾·蓋茨從微軟首席執行官轉任首席軟件架構師，后者是他為自己創造的職位。接任比爾.蓋茨是他的老朋友和哈佛同學史蒂夫·鮑爾默，自1980年以來一直在微軟擔任各種職務，并于1998年擔任微軟總裁。

鮑爾默接管微軟時，微軟的市值高達5580億美元，此后便一路下跌、低位震蕩。

微軟市值變化

如前所述，鮑爾默時代的微軟是一個徹底迷失方向的微軟。在Windows之外的絕大多數新產品開發上，微軟幾乎都失敗了。特別是為了讓Windows Phone能夠東山再起，鮑爾默甚至不惜在2013年以76億美元收購諾基亞的智能手機業務。但是，這筆交易并未縮小微軟與蘋果的差距。最終微軟放棄智能手機，并裁員7800人。

華爾街的分析師曾這樣評價微軟，公司有穩定現金流，可以給股東持續分紅，但主業觸及天花板、對新趨勢應對遲緩，至于未來？沒有未來了。

直到2013年，微軟迎來第三任CEO薩提亞·納德拉，這家公司開始了真正的改變——從防守到進攻。

首先是去Windows化。鮑爾默時代的微軟，Windows的地位是神圣不可侵犯的。幾十年來，微軟也一直拒絕合作，堅持擁有DOS和其他軟件平臺，這為其帶來了巨額利潤和搖錢樹。但在納德拉治下，通過一系列調整，原本獨立的Windows部門被拆解。Windows旗下的Office等核心業務被允許開發其他操作系統的產品，比如iOS。

納德拉甚至公開宣布，微軟正在為蘋果的iPad開發iOS原生版Office，這在此前幾乎是不可能的，因為微軟曾極力抵制封閉式的軟件開發方法。

“今天，我的首要任務之一是滿足我們數十億客戶的需求，無論他們選擇何種手機或平臺。這是我們能夠繼續增長的唯一途徑。”納德拉稱，為此，微軟有時會與長期的對手握手言和，追求意想不到的伙伴關系，并重振長期關系。

其次，納德拉將云計算而非Windows置于公司的核心位置，這有助于削減成本并提高利潤。微軟的營業利潤率已從2014年的29%上升至43%，是美國50家最大的非金融公司中按收入計算最高的。

最后，就是投資和并購，微軟歷史上最大幾筆收購幾乎都是在納德拉任內完成的。比如，262億美元收購職場社交服務平臺LinkedIn；75億美元收購GitHub；687億美元收購動視暴雪。

改組、開放、投資/并購，納德拉的一系列操作讓微軟改頭換面，這也正對華爾街投資者的胃口——一個足夠有想象力的新故事。自此，微軟的估值一路水漲船高，2014年至今公司市值上漲了超過20倍，總市值達到3.32萬億美元。

OpenAI，微軟的關鍵投資

與動輒數百億美元的并購相比，微軟對OpenAI 10億美元的早期投資，可以說是不值一提。但是，這筆投資無意間讓微軟，一度坐上全球市值第一的位置。

微軟投資OpenAI的故事，幾乎達到了“家喻戶曉”的程度。但不為人熟知的一個細節是，促成這筆交易的是微軟CTO凱文·斯科特。斯科特并不是微軟的早期管理者，而是由納德拉大膽地從一系列收購中提拔起來的微軟高管。

微軟能夠重新崛起，一部分源于自身業務的大舉改革，另一部分則源于開拓市場的投資和收購。在一系列收購中，微軟獲得了新的人才來源和創新動力，也讓這家公司意識到——企業并不總是需要自己進行發明，還可以研究將其他地方開發的技術打包出售。

OpenAI就是最好的例子。利用OpenAI的能力，微軟推出了一款名為Copilot+PC的全新AI電腦，并集成了剛剛問世的GPT-4o。通過關鍵詞的模糊搜索，微軟的Copilot可以幫助用戶查找在本地的文件、任務，或者是網頁瀏覽記錄。微軟方面強調，這些通過快照方式留存的所有信息和數據，都會留存在本體儲存中，不會上傳云端。

Copilot+PC的“回顧”功能

同時，實時字幕功能也被內置在Windows中，用戶正在使用的任何PC視頻通話或應用程序都可以配合使用。關鍵的是，這些AI功能蘋果的Mac產品目前還不具備。

得益于AI處理的芯片，微軟Surface系列和其他制造商生產的電腦將比蘋果的頂級MacBook Air M3更強大，速度快 58%。微軟公司首席執行官薩蒂亞·納德拉 (Satya Nadella)稱，配備專門人工智能芯片和更快性能的新一代計算機將重燃Windows PC與蘋果公司Mac之間的長期競爭。

市場研究機構Canalys近日發布的數據顯示，2024年傳統PC將開啟向AI PC的重大轉變，預計2024年全球AI PC出貨量達4800萬臺，占PC出貨總量的18%；2025年全球AI PC出貨量超過1億臺，占PC出貨總量的40%；到2028年，全球AI PC出貨量達2.05億臺。IDC最新報告預計，到2028年中國下一代AI PC的年出貨量將是2024年的60倍。

顯然，這又將成為納德拉講給華爾街的新故事，由此也將繼續推高微軟的股價。因為在很大程度上，得益于對OpenAI的投資，微軟已成為AI工具的首選公司。而在此前，大多數人會認為是Google或是Meta。

從華爾街口中的“沒有未來”，到AI時代的明星公司，微軟的重新崛起可以說是一個相當極端的案例。而實現這場極端變革的人——薩提亞·納德拉，實在是現代商業世界中的“市值管理大師”。（本文首發于鈦媒體APP，作者 | 饒翔宇 ?編輯 | 鐘毅）

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